工业综合自上而下探寻重组路径和军民业务发较好

来源:    作者:笔名    2020-11-20

工业综合:自上而下一旁的妻子和母亲马上站了起来探寻重组路径和军民业务发展方向 -2 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

关注军工行业整合和需求空间军工股具有市值小、估值高的特点,题材色彩较浓,市场环境对行业市场表现影响较大。我们维持之前年度策略的观点:军工行业依然处于成长期,具有国防和民用双重的成长空间。但12年的市场环境需要更多的确定性,寻找具有较明确的整合趋势和有较清晰的军用、民用业务成长方向的公司。

军工集团推进科研体制改革,依然关注中航系整合过去7年累计约有180亿元的资产注入到A股军工上市公司中,这其中有90%左右的资产为军工业务相关资产。资产注入为军工上市公司带来了一定的业绩活力,而资产注入事件也为上市公司股价带来高弹性。未来 -5年科研体制改革将是包括航空、航天、电子在内的军工企业改革的重要内容。继续关注中航系统特别是发动机业务的整合。

关注业务具有较大军用和民用需求空间的公司军费开支增速与国家的发展战略以及所面临的军事局势有关,当前局势下我国军费开支将维持稳定增长态势。装备结构方面海、空装备将为重点,国无特长防信息化将是军队发展趋势;军工行业只有把高精尖的技术应用到民用领域,才能更有效的使军工行业规模化、效益化发展。重点关注具有较大民用需求空间的三个细分领域:通用飞机、航空发动机和卫星。

投资建议:重组趋势较明确的如中航系下的发动机板块,关注航空动力、成发科技;中长期看好军用需求和民用需求有增长空间的公司,如哈飞股份、航空动力、中国卫星、中航电子等;短期内基于目前市场环境,建议在综合考虑重组预期和成长性后,选择具有一定估值安全边际的公司如中航精机、中航光电等。

风险提示重组题材的公司重组进度不确定;市场整体估值水平下移查询不到数据带来的高估值压力。

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